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网赌提现问题,申万宏源:国债期货贴水继续加深

2020-01-11 17:36:49 阅读量:4358

原标题:网赌提现问题,申万宏源:国债期货贴水继续加深

网赌提现问题,申万宏源:国债期货贴水继续加深

网赌提现问题,摘   要

资金面与利率互换:上周隔夜质押回购利率下行32.89bp收于1.76,7天回购利率下行41.04bp收于2.35,Shibor3M下行9.8 bp收于2.80。同业存单发行利率1个月下行34.13bp至2.47,3个月下行8.73bp至2.74,6个月下行18.52bp至2.90。FR007一年期互换下行3.94bp,5年期互换利率下行0.12bp,Shibor3M一年期互换下行8.07bp,5年互换利率下行3.64bp。互换品种间利差(Shibor3M-FR007)1Y收窄4.13bp,5Y收窄3.52bp。Shibor3M(1*5)互换期限利差走扩4.43bp,FR007(1*5)互换期限利差走扩3.82bp。Swap Spread走扩5.70bp。   

现券与国债期货: 5年期国债现券收益率下行2.12bp收于2.88,10年期国债现券收益率下行2.38bp至3.08,现券5*10期限利差收窄0.26bp至20bp。5Y期货主力合约TF1903结算价上行0.09%,10Y期货主力合约T1903结算价上行0.05%。远月合约TF1906结算价下行0.06%,远月合约T1906结算价上行0.05%。计算所得国债期货隐含到期收益率, 5年主力合约TF1903下行2.94bp收于3.02,远月合约TF1906上行1.02bp收于3.10%。10年期货主力T1903合约下行1.85bp收于3.25,远月合约T1906上行1.01bp收于3.33。国债期货5*10期限利差上行1.09bp,收于22.85bp。五年主力合约TF1903活跃最廉券IRR收于-6.83%,基差0.75。TF1906活跃最廉券IRR收于0.23%,基差0.202。十年主力合约T1903活跃最廉券IRR收于-12.69%,基差1.20。 T1906活跃最廉券IRR收于-1.41%,基差1.714。上周现货表现好于期货,贴水继续加深。隐含税率有所走扩1.1%至13.75%。 上周1906跨品种价差收窄0.02。跨期价差TF1903-TF1906走扩0.12,T1903-T1906走扩0.12。  

国债期货策略:上周春节后第一周国债期货小幅上涨。周一市场资金面充裕,春节消费数据增速放缓,国债期货走高。周二A股大涨49点,风险偏好有所回升,国债期货走低。周三国债期货全天窄幅震荡。周四出口数据超预期,考虑到春节错位季节性因素影响仍超市场预期,当日国债期货大幅走低。周五全天窄幅波动,周五晚间社融数据大幅好于市场预期。跨期价差方面:随着进入移仓换月季,1906合约持仓量和成交量明显增加,但仍未超过1903合约,下周移仓换月仍将持续进行。受深贴水的影响,空头移仓意愿较强,跨期价差(近月合约-远月合约)有所走阔,预计跨期价差仍有走阔空间。为何深贴水?1月份以来1903合约基差由0.16低点开始持续走阔至1.2,在历史上也处于较高水平。我们认为主要受配置型机构和交易型机构情绪有所分化所致。1月份两次降准银行资金充裕,银行配置意愿较强。而主要通过国债期货进行套保的交易型机构,如广义基金和证券公司情绪则偏谨慎,有较强的套保需求。从1月份托管量数据也得以验证,1月份商业银行在中债登和上清所共计增持债券规模较12月份大幅扩大,而广义基金增持规模明显降低,证券公司转为减持。临近3月份交割期,预计基差将有所收敛。

正   文

1、资金面与利率互换

资金面与利率互换:上周隔夜质押回购利率下行32.89bp收于1.76,7天回购利率下行41.04bp收于2.35,Shibor3M下行9.8 bp收于2.80。同业存单发行利率1个月下行34.13bp至2.47,3个月下行8.73bp至2.74,6个月下行18.52bp至2.90。FR007一年期互换下行3.94bp,5年期互换利率下行0.12bp,Shibor3M一年期互换下行8.07bp,5年互换利率下行3.64bp。互换品种间利差(Shibor3M-FR007)1Y收窄4.13bp,5Y收窄3.52bp。Shibor3M(1*5)互换期限利差走扩4.43bp,FR007(1*5)互换期限利差走扩3.82bp。Swap Spread走扩5.70bp。

2、现券与国债期货

现券与国债期货: 5年期国债现券收益率下行2.12bp收于2.88,10年期国债现券收益率下行2.38bp至3.08,现券5*10期限利差收窄0.26bp至20bp。5Y期货主力合约TF1903结算价上行0.09%,10Y期货主力合约T1903结算价上行0.05%。远月合约TF1906结算价下行0.06%,远月合约T1906结算价上行0.05%。计算所得国债期货隐含到期收益率, 5年主力合约TF1903下行2.94bp收于3.02,远月合约TF1906上行1.02bp收于3.10%。10年期货主力T1903合约下行1.85bp收于3.25,远月合约T1906上行1.01bp收于3.33。国债期货5*10期限利差上行1.09bp,收于22.85bp。五年主力合约TF1903活跃最廉券IRR收于-6.83%,基差0.75。TF1906活跃最廉券IRR收于0.23%,基差0.202。十年主力合约T1903活跃最廉券IRR收于-12.69%,基差1.20。 T1906活跃最廉券IRR收于-1.41%,基差1.714。上周现货表现好于期货,贴水继续加深。隐含税率有所走扩1.1%至13.75%。 上周1906跨品种价差收窄0.02。跨期价差TF1903-TF1906走扩0.12,T1903-T1906走扩0.12。

国债期货策略:上周春节后第一周国债期货小幅上涨。周一市场资金面充裕,春节消费数据增速放缓,国债期货走高。周二A股大涨49点,风险偏好有所回升,国债期货走低。周三国债期货全天窄幅震荡。周四出口数据超预期,考虑到春节错位季节性因素影响仍超市场预期,当日国债期货大幅走低。周五全天窄幅波动,周五晚间社融数据大幅好于市场预期。跨期价差方面:随着进入移仓换月季,1906合约持仓量和成交量明显增加,但仍未超过1903合约,下周移仓换月仍将持续进行。受深贴水的影响,空头移仓意愿较强,跨期价差(近月合约-远月合约)有所走阔,预计跨期价差仍有走阔空间。为何深贴水?1月份以来1903合约基差由0.16低点开始持续走阔至1.2,在历史上也处于较高水平。我们认为主要受配置型机构和交易型机构情绪有所分化所致。1月份两次降准银行资金充裕,银行配置意愿较强。而主要通过国债期货进行套保的交易型机构,如广义基金和证券公司情绪则偏谨慎,有较强的套保需求。从1月份托管量数据也得以验证,1月份商业银行在中债登和上清所共计增持债券规模较12月份大幅扩大,而广义基金增持规模明显降低,证券公司转为减持。临近3月份交割期,预计基差将有所收敛。

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